主成份分析方法風險投資項目評估模型

鑒于現(xiàn)有的項目價值評估模型都以總體價值作為評估對象,它們不適合于以可轉(zhuǎn)換證券為主要投資工具的風險投資項目的投資價值評估,建立了一個以可轉(zhuǎn)換債券為投資工具的、考慮了利率動態(tài)變化影響的兩狀態(tài)變量風險投資項目的投資價值評估模型,并利用幣值轉(zhuǎn)換和時間轉(zhuǎn)換方法對所建模型進行了求解.比較靜態(tài)分析結(jié)果表明:風險投資項目的投資價值隨著創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值的波動率的增大呈現(xiàn)先減小后增大的特點;利率的波動率對投資價值的影響與投資期限有關(guān);投資價值隨著轉(zhuǎn)換比例、利率與創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值的瞬時相關(guān)系數(shù)和投資期限的增大而增大.

風險投資項目評估是風險投資運作過程中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。影響風險投資項目評估的因素具有不確定性。本文嘗試運用多因素模糊綜合評判方法,通過風險投資的項目評估模型的建立,以期對風險投資項目做出較為客觀合理的評估。

盡管多數(shù)風險投資家都認為沒有評估高風險、長期投資的完美方法,風險投資評估更像是一門藝術(shù)而非科學。但在我國風險投資業(yè)的起步階段,風險投資從業(yè)人員尚無較多經(jīng)驗的情況下,利用層次分析法的基本原理,結(jié)合風險投資評價的多因素分析構(gòu)建的這一評估模型,不失為一條易于把握和量化的簡易方法,對盡快提高風險投資公司的運作水平有一定的現(xiàn)實意義。

目前研究學者在對風險投資的宏觀運行機制上研究的比較多,對風險投資的實踐研究以及決策評價理論還很有限。風險投資項目的決策評價理論的滯后,極大地限制了我國的風險投資業(yè)發(fā)展。本文的重點就是研究風險投資項目的決策評價理論以及價值評估問題。簡要說明了一般方法在風險投資項目評估中的缺陷,并給出了實物期權(quán)在風險投資項目評估中的一些缺陷以及使用建議。

利用灰色系統(tǒng)理論建立了一種新的基于灰色關(guān)聯(lián)分析的多層次綜合評價模型,給出了一種確定各指標權(quán)重的新方法.將此方法應用于高技術(shù)風險投資項目的篩選中,獲得了較好的預期結(jié)果.

風險投資項目與其他項目相比不確定性更大,在傳統(tǒng)投資決策方法下,風險投資項目的不確定性使項目的投資價值更低,而實物期權(quán)方法作為一種新的投資決策方法為風險項目投資中不確定性問題提供了一種解決的思路。嘗試把實物期權(quán)理論引入到風險投資項目評估中,并把傳統(tǒng)方法與實物期權(quán)方法結(jié)合起來,旨在完善風險投資項目的評價方法。最后得出結(jié)論,實物期權(quán)方法為投資者繼續(xù)投資提供了科學的依據(jù),其在風險項目投資決策中的應用具有重要意義。

文章首先介紹了金融危機背景下的風險投資現(xiàn)狀;其次建立指標體系,構(gòu)建評價風險投資項目的模糊綜合評價模型,采用層次分析法來確定各級指標的權(quán)重;最后運用該模糊綜合評價方法來評判一個風險投資項目案例,得到該風險投資項目的綜合分,從而為風險投資提供了一種可行的評估方法。

通過對風險投資項目的風險影響因素的分析,提出了一個針對風險投資項目的系統(tǒng)風險評價指標體系,在此基礎上運用層次分析法建立了相應的評價模型.通過實例驗證,文中所提出的指標體系反映了風險投資的特性,所給出的風險識別與評估方法簡單實用.

通過對影響軟件項目風險投資主要因素分析,構(gòu)建包含軟件項目特征和風險投資特征的項目風險投資評價指標體系,建立基于ahp的軟件項目風險投資方案擇優(yōu)模型,旨在為軟件項目風險投資決策提供參考依據(jù),減少風險投資決策失誤。

基于國內(nèi)外風險投資項目評價研究及實踐的總結(jié)分析和調(diào)研結(jié)果,研究提出了一個由創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)、技術(shù)、市場和管理等四大要素所構(gòu)成的風險投資項目評價指標體系和評價標準,設計構(gòu)建了一個具體的層次分析(ahp)評價模型,并通過具體案例進行了驗證。

基于國內(nèi)外風險投資項目評價研究及實踐的總結(jié)分析和調(diào)研結(jié)果,研究提出了一個由創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)、技術(shù)、市場和管理等四大要素所構(gòu)成的風險投資項目評價指標體系和評價標準,設計構(gòu)建了一個具體的層次分析(ahp)評價模型,并通過具體案例進行了驗證。

本文對層次分析法進行了簡要介紹并運用模型對軍事風險項目的投資進行了評估。層次分析法是一種定性和定量相結(jié)合的、系統(tǒng)化的、層次化的分析方法,可以為軍事風險項目的投資提供有效的工具,為決策者提供了非常有用的價值參考。

! "# "$ 統(tǒng)計與決策 !""#年第$期（總第!%&期） 高技術(shù)產(chǎn)業(yè)風險投資是面向高新技 術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的以高風險和高收益為特點 的投資方式。把有限的資金，用于最有發(fā) 展前景的投資對象，是風險投資公司將高 風險轉(zhuǎn)化為高收益的關(guān)鍵所在，這就需要 建立科學的項目評價體系，對項目風險程 度及收益前景進行深入的分析與評價，以 判斷其是否具有投資價值。本文針對高技 術(shù)產(chǎn)業(yè)風險投資項目的特點，結(jié)合我國的 實踐，從投資環(huán)境、投資風險、投資經(jīng)濟效 益等三個方面建立了高技術(shù)產(chǎn)業(yè)風險投 資項目擇優(yōu)的多因素層次模糊綜合評價 指標體系及其應用模型，為促進風險投資 公司的投資決策更加正規(guī)化、合理化和科 學化以及為高技術(shù)企業(yè)創(chuàng)造條件，吸引風 險資本提供參考。 一、項目投資環(huán)境評價 投資環(huán)境是在投資的一定區(qū)域內(nèi)， 對實現(xiàn)投資目標產(chǎn)生有利或不利影響的 外部條件。對項目投資環(huán)境的優(yōu)劣

本文針對項目投資中的現(xiàn)金流量估算及風險問題,基于概率數(shù)理統(tǒng)計分析方法,對投資項目動態(tài)決策指標npv進行估計推斷。同時,對尋求內(nèi)含收益率值的插值逼近收斂方法進行了比較、分析和探討。

期權(quán)理論在金融領域的應用十分廣泛,實物期權(quán)理論也被用于企業(yè)投資項目評價之中。針對風險投資項目的特殊性,以期權(quán)理論為基礎,闡述風險投資項目的期權(quán)特征,進而以實例分析black—scholes期權(quán)定價模型在風險投資項目評價中的應用,并與npv法所得出的結(jié)果進行對比,從而達到對投資和管理進行決策的目的。

風險投資是很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路,它對于新興企業(yè)的存亡至關(guān)重要。通過分析風險投資的特點、影響風險投資的各類風險,利用結(jié)構(gòu)方程模型原理建立了風險投資的風險結(jié)構(gòu)模型。通過對該模型的估計,可以分析各類風險對投資風險的影響,從而為風險投資的風險測量控制提供理論指導,為風險控制策略的制定提供依據(jù)。

在對傳統(tǒng)的npv法分析的基礎上,利用實物期權(quán)方法結(jié)合npv法對風險投資項目進行投資決策。但是現(xiàn)有的風險投資項目實物期權(quán)方法均假定期望現(xiàn)金流現(xiàn)值和投資成本為確定值,而實際上由于風險投資項目的高不確定性,該假設是不現(xiàn)實的。因此本文假設期望現(xiàn)金流現(xiàn)值和投資成本為梯形模糊數(shù),運用模糊實物期權(quán)方法計算風險投資項目的期權(quán)價值和投資延遲時間。

目前研究學者在對風險投資的宏觀運行機制上研究的比較多,對風險投資的實踐研究以及決策評價理論還很有限。風險投資項目的決策評價理論的滯后,極大地限制了我國的風險投資業(yè)發(fā)展。本文的重點就是研究風險投資項目的決策評價理論以及價值評估問題。簡要說明了一般方法在風險投資項目評估中的缺陷,并給出了實物期權(quán)在風險投資項目評估中的一些缺陷以及使用建議。

近幾年來,在中國如果沒有風險投資就沒有中國的新經(jīng)濟,就沒有中國的互聯(lián)網(wǎng)等高新技術(shù)的快速發(fā)展.風險投資的功能和作用實在是非常巨大,并且在中國這種國家主導型的投資環(huán)境中,風險投資起到了很好的補充作用,文章主要對風險投資在項目風險分析方面進行了進一步的研究.

項目評價是風險投資的重要階段,要想有效地降低和控制風險,獲得預期的投資回報,對風險投資項目的評價是決定風險投資成敗的關(guān)鍵之一.建立了風險投資項目風險評價指標體系,運用主成分分析方法對項目進行綜合評價,得出各項目風險比較.這種方法便于投資者選擇合適的投資項目,最后給出運用該方法的一個實例.

項目的評估與決策是提高風險資金利用效率和決定風險投資項目成功與否的關(guān)鍵，其評價決策是一個多目標、多層次、結(jié)構(gòu)復雜、因素眾多的大系統(tǒng)。層次分析方法是一種十分有效的定性分析與定量分析相結(jié)合的多目標評價決策方法，因而運用層次分析法進行風險投資項目的評價與決策是合適的。本文運用層次分析法對影響風險投資項目風險的各種因素進行相對比較，選擇生物制品項目、化工產(chǎn)品項目和醫(yī)藥制品項目三個方案，運用層次分析法，通過建立層級，構(gòu)造成對比矩陣，對三個方案進行分析評價，為風險投資風險評價提供了一種有益的思路。

層次分析法是一種有效的定性分析與定量分析結(jié)合的多目標決策方法。對于風險投資項目而言，風險評價問題是非常復雜的決策問題，它涉及到很多風險因素。該文運用層次分析法對影響風險投資項目的各種因素及方法進行分析。