期權(quán)分析方法在投資項(xiàng)目資本金比例設(shè)定中應(yīng)用

企業(yè)的資金從其性質(zhì)而言分為資本金和融資兩部分。根據(jù)“等量資本獲得等量利潤”的原則,水電項(xiàng)目資本金也應(yīng)獲得相應(yīng)回報(bào)。鑒于資本金是項(xiàng)目建設(shè)的初始資本,并在項(xiàng)目建設(shè)中承擔(dān)了更多的責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn),根據(jù)有關(guān)部門制定的水電建設(shè)項(xiàng)目評價(jià)標(biāo)準(zhǔn),資本金回報(bào)率至少要達(dá)到3092%才能為投資者所接受

造價(jià)工程考試復(fù)習(xí)資料之項(xiàng)目資本金來源

水利建設(shè)項(xiàng)目實(shí)行資本金制度是優(yōu)化企業(yè)和投資項(xiàng)目建設(shè)管理機(jī)制、降低和防范投資與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的有效手段,資本金測算是水利部對有一定財(cái)務(wù)收入項(xiàng)目報(bào)部審批必附的文件,本文以下坂地工程為例說明資本金測算的方法和過程。

投資項(xiàng)目具有多種期權(quán)特性,傳統(tǒng)的dcf評價(jià)方法無法評估多個(gè)不確定性對投資項(xiàng)目的影響。實(shí)物期權(quán)方法為決策者提供了一個(gè)有效管理不確定性因素的工具。國內(nèi)外學(xué)者就bot公路投資項(xiàng)目中的增長期權(quán)、延遲期權(quán)、投資擴(kuò)張、政府保證、特許權(quán)期限調(diào)整、通行費(fèi)率調(diào)整、投資成本和車流量不確定性等多個(gè)問題進(jìn)行了大量的討論。本文首先對實(shí)物期權(quán)理論在bot公路投資項(xiàng)目方面的應(yīng)用研究進(jìn)行文獻(xiàn)回顧,然后詳細(xì)的分析了國內(nèi)bot公路投資項(xiàng)目收益的不確定性、項(xiàng)目投資的可延遲性、項(xiàng)目的可擴(kuò)建性、政府的保證以及項(xiàng)目特有的土地開發(fā)及廣告收益等多個(gè)特點(diǎn)具有的期權(quán)價(jià)值。并對這些期權(quán)的定價(jià)模型進(jìn)行了簡要的介紹。文章最后對運(yùn)用實(shí)物期權(quán)理論應(yīng)用過程中的難點(diǎn)進(jìn)行了分析,并在此基礎(chǔ)上總結(jié)實(shí)物期權(quán)理論在bot公路投資項(xiàng)目中應(yīng)用的研究方向。

對山西省大同、朔州地區(qū)水價(jià)承受能力以及引黃工程北干線運(yùn)營所需成本進(jìn)行了測算,在對兩者對比的基礎(chǔ)上,計(jì)算出引黃工程北干線投資中資本金所占比例,并根據(jù)概算投資總額,測算出工程投資所需資本金及貸款金額。

軌道交通以大運(yùn)量、高效率、安全性高、無污染等特點(diǎn)獲得地方政府的青睞。2014年,北京、南京、無錫、大連、武漢、長沙、重慶等城市已開通運(yùn)營新的軌道交通線路,目前國內(nèi)有37個(gè)城市的軌道交通近期建設(shè)規(guī)劃獲得了國務(wù)院的批準(zhǔn)。在中央下放審批權(quán)限后,申請軌道交通建設(shè)的城市將會有更大數(shù)量的提高。但軌道交通建設(shè)需要的巨額資金給地方財(cái)政帶來較大資金壓力,這就要求軌道公司要?jiǎng)?chuàng)新融資模式,緩解地方政府的財(cái)政壓力,多渠道籌集建設(shè)資金,保障軌道交通的建設(shè)需要。徐州軌道公司根據(jù)國家政策,結(jié)合本地實(shí)際,創(chuàng)新融資模式,提出了\"項(xiàng)目資本金+施工(設(shè)計(jì))總承包\"這一融資模式。本文根據(jù)徐州軌道交通1號線一期工程的操作方案,試從\"項(xiàng)目資本金+施工(設(shè)計(jì))總承包\"這一模式的概念、可行性、操作方法等方面逐一分析,供大家參考。

近年來政府推廣的ppp模式一方面有助于緩解地方政府財(cái)政支出壓力,另一方面有助于創(chuàng)新公共產(chǎn)品和公共服務(wù)。但由于ppp模式的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)匱乏,實(shí)踐中出現(xiàn)了以\"小股大債\"等高風(fēng)險(xiǎn)資本金融資情形,但社會資本方資本金融資需求仍十分強(qiáng)勁。因此,本文探討了基于股權(quán)代持的資本金融資模式及相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。首先,本文從ppp資本金及股權(quán)代持的相應(yīng)概念入手,分析了資本金融資的巨大需求以及股權(quán)代持的類型。其次,以案例的形式詳細(xì)討論股權(quán)代持的資本金融資兩類模式。最后,本文通過對相應(yīng)法律法規(guī)及部門規(guī)章的梳理,認(rèn)為基于第三方的股權(quán)代持具有較大的投資風(fēng)險(xiǎn),而基于聯(lián)合體成員內(nèi)的股權(quán)代持具有可行性。

分析了水利項(xiàng)目資本金制度實(shí)施的必要性,介紹了柏葉口水庫工程概況,闡述了資本金測算及水價(jià)分析的依據(jù)、方法、過程,并提出了有關(guān)建議。

三問房地產(chǎn)開發(fā)資本金調(diào)整——三問房地產(chǎn)開發(fā)資本金調(diào)整

關(guān)于互斥項(xiàng)目投資決策的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn),主要有以下兩種觀點(diǎn):一種只注重投資的效果,其標(biāo)準(zhǔn)是凈現(xiàn)值大者為優(yōu),前提是資金無限量,理由是企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)是凈收益,而不是收益率;另一種是只注重投資的效率,其標(biāo)準(zhǔn)是收益率大者為優(yōu),理由是在資源稀缺論。與此相對應(yīng)的評價(jià)方法主要是凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報(bào)酬率法。但是兩者對同一互斥項(xiàng)目的方案評比結(jié)果卻會截然相反,如何在投資效果和投資效率之間進(jìn)行權(quán)衡,如何進(jìn)行正確項(xiàng)目決策,這正是所要研究的主要問題。

2014年公路造價(jià)師考試指導(dǎo)：項(xiàng)目資本金的籌措渠道考試 試卷 一、單項(xiàng)選擇題（共25題，每題2分，每題的備選項(xiàng)中，只有1個(gè)事最符合題 意） 1、作為路基填土材料，哪種土最優(yōu)__。 a．黏性土 b．砂性土 c．粉性土 2、根據(jù)規(guī)定，由承包人采購的鋼材在使用前，承包人應(yīng)按監(jiān)理工程師的要求進(jìn) 行檢驗(yàn)或試驗(yàn)，不合格的不得使用，檢驗(yàn)費(fèi)或試驗(yàn)費(fèi)用由______承擔(dān)。 a．發(fā)發(fā)包人與承包人共同 b．承包人 c．監(jiān)理工程師 d．承包人 3、進(jìn)行計(jì)量的工程必須滿足的條件不包括（）。 a．進(jìn)度計(jì)劃要求 b．計(jì)量的項(xiàng)目應(yīng)符合合同要求 c．質(zhì)量必須達(dá)到合同規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)要求 d．驗(yàn)收手續(xù)必須齊全 4、試樁試驗(yàn)中，靜壓試驗(yàn)的目的（）。 a．確定單樁承載力 b．荷載與位移關(guān)系 c．校核動力公式的準(zhǔn)確程度 d．施工工藝是否合理 5、在合同依法生效后，債權(quán)人為了確保其債權(quán)的實(shí)現(xiàn)，可以采取__等法律措施。 a．

經(jīng)營柔性的存在使得投資者在投資過程中具有某種相機(jī)選擇權(quán),而無相應(yīng)的義務(wù)。由于這種相機(jī)的選擇權(quán)和期權(quán)的特點(diǎn)十分相似,因此,本文提出用實(shí)物期權(quán)法對傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法進(jìn)行改進(jìn)。分析了實(shí)物期權(quán)的種類和定價(jià)模型,并通過一個(gè)實(shí)例說明實(shí)物期權(quán)法在投資項(xiàng)目決策中的具體應(yīng)用

以凈現(xiàn)值法為代表的傳統(tǒng)投資決策方法已不適應(yīng)外部環(huán)境的快速變化,越來越難以正確評價(jià)投資機(jī)會的真實(shí)價(jià)值。針對傳統(tǒng)方法在項(xiàng)目投資決策應(yīng)用中的缺陷,展開用實(shí)物期權(quán)理論來修正傳統(tǒng)項(xiàng)目投資決策方法的研究,并對企業(yè)應(yīng)用實(shí)物期權(quán)法提出了一些建議:正確認(rèn)識外部環(huán)境的不確定性,將實(shí)物期權(quán)法恰當(dāng)應(yīng)用到投資項(xiàng)目決策中,培養(yǎng)管理者認(rèn)識、分析和處理風(fēng)險(xiǎn)的能力,根據(jù)項(xiàng)目的不確定性以及企業(yè)資源能力基礎(chǔ)選擇不同的投資決策方法。

在傳統(tǒng)的房地產(chǎn)投資分析中,通常采用現(xiàn)金流折現(xiàn)方法,即通過投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值或者內(nèi)部報(bào)酬率來評價(jià)項(xiàng)目的優(yōu)劣,現(xiàn)金流折現(xiàn)方法具有簡單直觀的優(yōu)點(diǎn),其應(yīng)用是以企業(yè)經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)定、現(xiàn)金流可預(yù)測為基礎(chǔ)前提,因而也忽略了投資項(xiàng)目的潛在戰(zhàn)略價(jià)值、忽視了不確定性的投資機(jī)會可能帶來的投資收益以及管理柔性,該方法已無法適應(yīng)日益復(fù)雜的環(huán)境。而房地產(chǎn)項(xiàng)目投資的可延遲性、分階段性和不確定性這三個(gè)期權(quán)特性的存在,為期權(quán)定價(jià)理論在房地產(chǎn)項(xiàng)目投資分析中的應(yīng)用提供了必要條件,在房地產(chǎn)投資決策中引入期權(quán)相對于傳統(tǒng)的房地產(chǎn)投資分析能更準(zhǔn)確地對房地產(chǎn)投資項(xiàng)目的價(jià)值做出分析和評價(jià),也能更好地引導(dǎo)決策者做出正確的決策。

西部論叢2004·1 加快西部水電開發(fā) !中國投資學(xué)會副會長劉慧勇 水電是清潔的可再生能源，早開 發(fā)早受益；晚開發(fā)不僅受益時(shí)間晚， 而且流失的能量永遠(yuǎn)也補(bǔ)不回來，是 人類的永久性能源損失。我國西部水 電資源豐富，但開發(fā)率很低。尤其是 西南地區(qū)的水電，絕大部分還沒有開 發(fā)出來，每時(shí)每刻都在流失大量的寶 貴能源，令人痛心。為加速我國西部 的水電開發(fā)，需要調(diào)低水電項(xiàng)目的最 低資本金比率，以便能夠使用目前一 個(gè)項(xiàng)目的資本金，建成!個(gè)—"個(gè)同 樣規(guī)模的水電項(xiàng)目。 項(xiàng)目最低資本金比率規(guī)定的 主觀意圖與理論誤區(qū) 對建設(shè)項(xiàng)目規(guī)定最低的資本金比 率，是計(jì)劃審批體制下我國的獨(dú)創(chuàng)。 自#$$%年此項(xiàng)規(guī)定出臺以來，實(shí)踐 表明，它對我國的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資建設(shè) 和社會生產(chǎn)力發(fā)展，制約作用很大。 我國制定建設(shè)項(xiàng)目最低資本金比

隨著我國房地產(chǎn)市場的不斷發(fā)展與壯大,房地產(chǎn)類投資項(xiàng)目評估作為為企業(yè)帶來利潤、推動房地產(chǎn)市場發(fā)展的一項(xiàng)重要工作,越來越受到投資人士的重視。在房地產(chǎn)類投資項(xiàng)目的評估過程中,房地產(chǎn)類項(xiàng)目投資的不可逆、可延遲等特性使得傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法出現(xiàn)了自身難以克服的缺陷,而實(shí)物期權(quán)在評估過程中的運(yùn)用能夠使項(xiàng)目評估更加全面、充分、科學(xué)。

受投資項(xiàng)目的多種期權(quán)特性影響,在多種不確定性因素的作用之下,以往傳統(tǒng)的dcf評價(jià)方式已經(jīng)難以充分符合當(dāng)前項(xiàng)目的需求。實(shí)物期權(quán)的方式應(yīng)運(yùn)而生,為管理者的決策提供了較大的便利,國內(nèi)外的學(xué)者針對此種方式在bot市政公路投資項(xiàng)目中的應(yīng)用也做出了多方面的研究。本文將對實(shí)物期權(quán)價(jià)值的影響因素進(jìn)行分析,并對bot項(xiàng)目中增長期與延遲期權(quán)限等相關(guān)問題加以闡述。

混合投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益率容易出現(xiàn)多解或無解的情況,不滿足內(nèi)部收益率基本含義的要求,因此,不能直接利用內(nèi)部收益率對混合投資項(xiàng)目進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)。本文通過將混合投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益率區(qū)分為內(nèi)部投資收益率和外部再投資收益率來計(jì)算項(xiàng)目的實(shí)際內(nèi)部收益率,并給出計(jì)算方法的實(shí)例,旨在找尋混合投資項(xiàng)目決策分析方法,豐富項(xiàng)目評估課程的教學(xué)內(nèi)容。

t j y j c 統(tǒng)計(jì)與決策 2006年第10期（總第223期） 靜態(tài)分析和動態(tài)分析是房地產(chǎn)投資項(xiàng)目評估的 兩種主要方法。靜態(tài)分析主要是在不考慮資金時(shí)間 價(jià)值的情況下，對預(yù)期房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營期內(nèi)各年份 凈現(xiàn)金流量值求和，以此判斷項(xiàng)目可行與否，相對于 動態(tài)分析，其最大的缺陷在于評估結(jié)果太過粗略，準(zhǔn) 確性不夠。而動態(tài)分析則考慮了資金在開發(fā)經(jīng)營期 的時(shí)間價(jià)值，把各年的凈現(xiàn)金流量按照設(shè)定的折現(xiàn) 率折現(xiàn)到計(jì)算基準(zhǔn)年的現(xiàn)值，然后對各年折算到計(jì) 算基準(zhǔn)年的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值求和。同靜態(tài)分析相 比，提高了評估的科學(xué)性和準(zhǔn)確性。本文討論的動態(tài) 分析方法，既包括傳統(tǒng)的fnpv法，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 法，動態(tài)投資回收期，又包括最新的rov法。 一、傳統(tǒng)的動態(tài)分析方法 考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值的傳統(tǒng)動態(tài)分析方法主 要有三種。 （一）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值法fnpv 財(cái)物凈現(xiàn)值就是指在房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營期內(nèi)，把 預(yù)測未來各

通過對傳統(tǒng)的房地產(chǎn)投資決策方法的基本假設(shè)及其缺陷的分析,指出了其不適應(yīng)存在大量不確定性因素的房地產(chǎn)投資環(huán)境之處。由此引出實(shí)物期權(quán)思想并對其定價(jià)公式進(jìn)行詳細(xì)剖析,提出了實(shí)物期權(quán)分析方法運(yùn)用于房地產(chǎn)投資決策中的總體思路,突破了傳統(tǒng)投資決策方法的局限性,使投資決策更加科學(xué)、合理,并對房地產(chǎn)企業(yè)投資管理工作有一定的指導(dǎo)意義。

實(shí)物期權(quán)在房地產(chǎn)投資項(xiàng)目中的應(yīng)用——作為推動我國經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)之一的房地產(chǎn)業(yè)，其顯著特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)和高收益，因而制定科學(xué)的投資決策就顯得十分重要。本文將實(shí)物期權(quán)方法引入房地產(chǎn)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)中，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法存在的缺陷，能夠...

作為推動我國經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)之一的房地產(chǎn)業(yè),其顯著特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)和高收益,因而制定科學(xué)的投資決策就顯得十分重要。本文將實(shí)物期權(quán)方法引入房地產(chǎn)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)中,彌補(bǔ)了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法存在的缺陷,能夠使得管理者和決策者從戰(zhàn)略性的角度更好的審視當(dāng)期以及未來市場的狀況,更多的利用靈活性工具進(jìn)行決策。