風(fēng)險系數(shù)作用

風(fēng)險系數(shù)是評估基金風(fēng)險的指標(biāo)，通常是以標(biāo)準(zhǔn)差（standard deviation）、貝塔系數(shù)（βcoefficient）與夏普指數(shù)（sharpe ratio）三項來表示。

風(fēng)險系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差

• 標(biāo)準(zhǔn)差是衡量基金報酬率的波動程度，當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)差越小，表示其凈值波動程度越小，風(fēng)險程度越??；

風(fēng)險系數(shù)貝他系數(shù)

• 貝他系數(shù)是衡量基金報酬率與相對指數(shù)報酬率的敏感程度，根據(jù)投資理論定義，全體市場本身的貝他系數(shù)為1，若基金投資組合凈值的波動大于全體市場的波動幅度，則貝他系數(shù)大于1，貝他值愈大，則該基金的風(fēng)險性以及獲利的潛能也就愈高；

風(fēng)險系數(shù)夏普指數(shù)

• 夏普指數(shù)則為衡量基金承擔(dān)每單位風(fēng)險所獲致之額外報酬，數(shù)字越高，表示基金在考量風(fēng)險因素后的回報情況越高，是較佳的基金。

1、經(jīng)營指標(biāo)N越高則影形面積越大經(jīng)營者所冒風(fēng)險也越大故人可稱為風(fēng)險系數(shù).人所對應(yīng)的影形面積P（）即經(jīng)營者所冒風(fēng)險概率可簡稱為風(fēng)險度表3示風(fēng)險系數(shù)對應(yīng)的風(fēng)險度表

2、β為該項投資的風(fēng)險對社會平均風(fēng)險的比率稱為風(fēng)險系數(shù).關(guān)于公路收費經(jīng)營的風(fēng)險系數(shù)β的取值有些學(xué)者通過對中國現(xiàn)有收費公路的盈利性、風(fēng)險性分析認(rèn)為公路收費經(jīng)營的風(fēng)險小于或等于社會平均風(fēng)險β可在0．9～1．0范圍內(nèi)取值

3、通過對風(fēng)險的認(rèn)識、估計、評價然后得出的風(fēng)險值稱為風(fēng)險系數(shù).其計算公式：風(fēng)險系數(shù)=全部項目耗費的地勘費總額有成果項目耗費的地勘費總額－1（3）貶值系數(shù)（ε）

4、如果P{R>R設(shè)計}=1-α,則稱在(1-α)100%置信度下保證了要求的可靠度R設(shè)計,α稱為風(fēng)險系數(shù).相當(dāng)于要求的是可靠度單側(cè)置信下限,即RL=R設(shè)計,而設(shè)計人員最感興趣的就是保證產(chǎn)品的該最低可靠度2100433B

RPN(risk priority number)是事件發(fā)生的頻率、嚴(yán)重程度和檢測等級三者乘積，被稱為風(fēng)險系數(shù) 或 風(fēng)險順序數(shù)，其數(shù)值愈大潛在問題愈嚴(yán)重，用來衡量可能的工藝缺陷，以便采取可能的預(yù)防措施減少關(guān)鍵的工藝變化，使工藝更加可靠。對于工藝的矯正首先應(yīng)集中在那些最受關(guān)注和風(fēng)險程度最高的環(huán)節(jié)。

RPN值范圍從1（絕對最好）到1000（絕對最差）。確定從何處著手的最好方式是利用RPN的pareto圖，篩選那些累積等級遠(yuǎn)低于80%的項目。

中文名

風(fēng)險優(yōu)先因子

外文名

risk priority number

簡稱

RPN

衡量

可能的工藝缺陷

公式

嚴(yán)重程度(S)-嚴(yán)重性是一個數(shù)值主觀估計，是客戶(下一個用戶)或最終用戶將感知失敗的影響。

發(fā)生(O)-發(fā)生或有時被稱為可能性，是一個數(shù)值主觀估計的可能性，故障模式將發(fā)生在設(shè)計壽命期間，或在生產(chǎn)過程中。

檢測(D)-檢測有時被稱為有效性。它是一個控制有效性的數(shù)值，主觀估計是在出售之前，檢測出原因或失敗模式。

作為一般規(guī)則，任何導(dǎo)致嚴(yán)重9或10程度的失效模式。將是首要任務(wù)。當(dāng)評估風(fēng)險時，權(quán)重是最重要的。2100433B

現(xiàn)金流量風(fēng)險系數(shù)調(diào)整法

一、“現(xiàn)金流量風(fēng)險系數(shù)調(diào)整法”基本原理

現(xiàn)金流量風(fēng)險系數(shù)調(diào)整法的適用的評估對象具有以下特點：地質(zhì)勘查程度較低的穩(wěn)定分布的沉積型礦產(chǎn)；毗鄰區(qū)有同類型礦產(chǎn)勘查開發(fā)背景；與毗鄰區(qū)已開發(fā)礦產(chǎn)有相同地質(zhì)成礦環(huán)境或者是毗鄰區(qū)礦床的延續(xù)部分。

現(xiàn)金流量風(fēng)險系數(shù)調(diào)整法的基本原理是：首先根據(jù)毗鄰區(qū)礦產(chǎn)勘查開發(fā)的一般情況，采用收益途徑評估方法——現(xiàn)金流量法測算出具有上述特點的評估對象的凈現(xiàn)金流量作為其價值評估的基礎(chǔ)值（基礎(chǔ)價值），然后由一組系數(shù)進(jìn)行修正，從而得到評估對象的價值。這組系數(shù)是對一些能反映因地質(zhì)勘查工作程度不足所存在的地質(zhì)可靠性低、開發(fā)風(fēng)險高的地質(zhì)、采礦、選礦因素進(jìn)行主觀半定量化構(gòu)成的，這組系數(shù)統(tǒng)稱礦產(chǎn)開發(fā)地質(zhì)風(fēng)險系數(shù)。該方法類似澳大利亞的“期望值法”（Expected Value，簡稱EV）。

地質(zhì)勘查是一種風(fēng)險工作，不同勘查程度地質(zhì)工作形成的地質(zhì)成果所蘊涵的地質(zhì)信息不同，地質(zhì)信息的不確定性帶來了資源開發(fā)的風(fēng)險，礦種不同風(fēng)險性也不盡相同。一般地講，隨著礦產(chǎn)勘查工作程度的提高，工作對象的地質(zhì)和開發(fā)風(fēng)險降低，即礦產(chǎn)勘查的過程是降低未來開發(fā)風(fēng)險的過程。也有一些沉積型礦產(chǎn)，根據(jù)所處的區(qū)域地質(zhì)環(huán)境，根據(jù)地質(zhì)理論和勘查經(jīng)驗，它們的成礦地質(zhì)條件好、礦層層位和厚度比較穩(wěn)定、賦存狀況變化較小，通過進(jìn)一步勘查，資源儲量、礦石品質(zhì)、開采技術(shù)條件等地質(zhì)要素可能有一定變化，但變化不會很大。有理由認(rèn)為這類礦產(chǎn)的探礦權(quán)可以采用收益途徑估算其價值。但對于礦產(chǎn)勘查開發(fā)來講，穩(wěn)定是相對的，本著尊重地質(zhì)礦產(chǎn)勘查規(guī)律和資源開發(fā)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的原則，進(jìn)一步勘查的風(fēng)險是必須考慮的。因此，在礦產(chǎn)地質(zhì)信息基本成立的假設(shè)條件下采用現(xiàn)金流量法計算探礦權(quán)基礎(chǔ)價值，然后將可估計的因礦產(chǎn)開發(fā)地質(zhì)風(fēng)險因素所不能達(dá)到的價值量從基礎(chǔ)價值中扣除。

二、方法的基本假設(shè)

1．勘查區(qū)范圍屬于大中型沉積礦床的一部分，其周邊已進(jìn)行過較高程度的勘查或進(jìn)行開發(fā)，假定在收集相關(guān)地質(zhì)信息、通過類比估算得出的資源儲量大致可靠。

2．假定根據(jù)勘查區(qū)已知地質(zhì)情況所擬定的總體規(guī)劃或開發(fā)利用初步方案，與未來勘查結(jié)束后的開發(fā)方案沒有較大偏差。

3．假定根據(jù)所擬定的總體規(guī)劃或開發(fā)利用初步方案，通過類比測算出的未來收益大致可靠。

三、適用范圍

該方法主要適用于賦存穩(wěn)定的沉積型礦種的大中型礦床中勘查程度較低的預(yù)查及普查區(qū)且采用成本途徑等不能體現(xiàn)探礦權(quán)真實價值的探礦權(quán)評估。

需要說明的是，本方法提出時間較晚，實際應(yīng)用較少，方法理論和參數(shù)選取可能存在不完善處，且上述適用范圍的普查區(qū)探礦權(quán)可以采用現(xiàn)金流量法評估、預(yù)查區(qū)探礦權(quán)可以采用其他途徑的評估方法評估，因此，實際應(yīng)用中應(yīng)在全面衡量各種方法可用性后采用現(xiàn)金流量風(fēng)險系數(shù)調(diào)整法。

四、使用條件

1．區(qū)域內(nèi)礦層層位和厚度基本穩(wěn)定，賦存狀況好，其周邊已進(jìn)行過較高程度的勘查或已進(jìn)行開發(fā)，相關(guān)地質(zhì)信息可以收集到，通過類比和推斷可以預(yù)測出評估對象的資源儲量、礦層賦存情況和開采條件等開發(fā)利用所必須的參數(shù)。

2．根據(jù)上述地質(zhì)資料可以擬定出礦山建設(shè)總體規(guī)劃或開發(fā)利用初步方案；通過對本地區(qū)生產(chǎn)的礦山企業(yè)的類比，對評估對象未來礦山建成后的收益可以預(yù)測。

3．本區(qū)域勘查程度低、地質(zhì)信息不確定，因礦產(chǎn)開發(fā)地質(zhì)風(fēng)險因素所不能達(dá)到的價值量可以通過對風(fēng)險要素的分析、類比可以初步預(yù)測、量化。

五、“現(xiàn)金流量風(fēng)險系數(shù)調(diào)整法”計算方法

計算公式：式中：Pa ——探礦權(quán)價值；

Wp ——采用現(xiàn)金流量法估算的探礦權(quán)基礎(chǔ)價值；

R ——礦產(chǎn)開發(fā)地質(zhì)風(fēng)險系數(shù)；(1－R) ——調(diào)整系數(shù)。

六、“現(xiàn)金流量風(fēng)險系數(shù)調(diào)整法”評估所需要的基礎(chǔ)資料

1．在勘查區(qū)范圍確定之后，應(yīng)在原有地質(zhì)資料或結(jié)合周邊生產(chǎn)礦井地質(zhì)資料基礎(chǔ)上估算資源儲量。資源儲量估算工作可以由評估人員完成，也可以委托具備資質(zhì)條件的地質(zhì)勘查單位或?qū)I(yè)人員完成，資源儲量估算報告編制及評審由評估委托人決定。評估機構(gòu)應(yīng)對地質(zhì)資料和資源量估算的規(guī)范性、可靠性、可用性進(jìn)行獨立的、負(fù)責(zé)任的評述。

2．應(yīng)擬定或確定下一步地質(zhì)勘查設(shè)計（或施工方案）。

3．應(yīng)通過類比，編制礦山開發(fā)建設(shè)項目可行性研究報告或預(yù)可行性研究報告。在地質(zhì)資料不能滿足項目可行性研究報告或預(yù)可行性研究報告編制要求時，可考慮編制礦山開發(fā)建設(shè)項目意見書（應(yīng)包含投資估算及經(jīng)濟(jì)評價內(nèi)容）。

編制礦山開發(fā)建設(shè)項目可行性研究報告或預(yù)可行性研究報告或礦山開發(fā)建設(shè)項目意見書可以由評估人員完成，也可以委托具備資質(zhì)條件的設(shè)計單位完成，具體由評估委托人決定。

七、評估參數(shù)選取

1．探礦權(quán)基礎(chǔ)價值（Wp）

探礦權(quán)基礎(chǔ)價值計算時所需要的參數(shù)有：資源儲量及可采儲量、生產(chǎn)規(guī)模、礦山服務(wù)年限和評估計算年限、后續(xù)地質(zhì)勘查投資、固定資產(chǎn)投資及更新改造資金、流動資金、總成本費用和經(jīng)營成本、采選（冶）技術(shù)指標(biāo)、產(chǎn)品銷售收入、銷售稅金及附加、企業(yè)所得稅、折現(xiàn)率等。參數(shù)選取與現(xiàn)金流量法基本相同。

2．礦產(chǎn)開發(fā)地質(zhì)風(fēng)險系數(shù)（R）

礦產(chǎn)開發(fā)地質(zhì)風(fēng)險主要指由于勘查工作程度不足，地質(zhì)礦產(chǎn)信息的不確定或可靠程度低所帶來的礦山開發(fā)投資風(fēng)險。礦產(chǎn)開發(fā)地質(zhì)風(fēng)險系數(shù)是將這種風(fēng)險的半定量化，據(jù)以計算因地質(zhì)風(fēng)險因素所不能達(dá)到的價值量。

屬于礦產(chǎn)開發(fā)地質(zhì)風(fēng)險的要素主要有：區(qū)域成礦地質(zhì)條件、地質(zhì)構(gòu)造復(fù)雜程度、礦床變化規(guī)律與礦層穩(wěn)定性、礦石品質(zhì)及選冶性能、開采技術(shù)條件等。不同地區(qū)、不同礦種的地質(zhì)要素差異較大，應(yīng)根據(jù)各評估項目的具體情況，確定其相應(yīng)的風(fēng)險系數(shù)。

不同類型礦種的礦產(chǎn)開發(fā)地質(zhì)風(fēng)險系數(shù)的測算和測算方法有待研究，本指南僅提供了適合我國北方地區(qū)分布面積廣、穩(wěn)定性較好的大的煤產(chǎn)區(qū)（尤其是晉、陜、蒙、新等主要產(chǎn)煤區(qū)）探礦權(quán)價值評估的礦產(chǎn)開發(fā)地質(zhì)風(fēng)險系數(shù)。我國其他地區(qū)煤礦、其他非煤礦種可按照本地區(qū)、本礦種的特點，制定適合本地區(qū)、本礦種的風(fēng)險要素和礦產(chǎn)開發(fā)地質(zhì)風(fēng)險系數(shù)。

鑒于：①我國北方主要煤田（尤其是晉、陜、蒙、新等主要產(chǎn)煤區(qū)）地質(zhì)工作程度高，成礦地質(zhì)條件好；②煤層穩(wěn)定、埋藏淺、煤質(zhì)好、交通便利的地域，大都已進(jìn)行過較高程度的勘查或已進(jìn)行開發(fā)，其周邊需要進(jìn)一步勘查的區(qū)域，一般情況下埋藏深，構(gòu)造、水文地質(zhì)及開采技術(shù)條件相對復(fù)雜，交通困難，勘查難度相對較大等情況。因此，對我國北方地區(qū)煤礦開發(fā)地質(zhì)風(fēng)險系數(shù)暫作如下規(guī)定：預(yù)查（概查或找煤）階段取0.35～0.58，基數(shù)值（平均值）0.46；普查階段取0.24～0.36，基數(shù)值（平均值）0.30。

不同情況下的煤礦開發(fā)地質(zhì)風(fēng)險系數(shù)取值詳見表五。

八、“現(xiàn)金流量風(fēng)險系數(shù)調(diào)整法”應(yīng)用中需注意的問題

1．評估對象的勘查工作程度主要考慮其勘查類型、已完成勘查工程的工程間距及對礦體控制程度，并比照現(xiàn)行地質(zhì)勘查規(guī)范綜合確定。

2．計算可采儲量時，對于各種資源量應(yīng)在項目經(jīng)濟(jì)合理性分析后分類處理，屬技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行的各種資源量（包括333、(334)"para" label-module="para">

3．當(dāng)勘查區(qū)范圍較小，區(qū)內(nèi)資源/儲量較少，規(guī)劃生產(chǎn)能力為小型，難以采用現(xiàn)金流量法計算探礦權(quán)基礎(chǔ)價值時，也可采用收益權(quán)益法等其他方法計算探礦權(quán)基礎(chǔ)價值。

4．礦產(chǎn)開發(fā)地質(zhì)風(fēng)險系數(shù)（R）的確定，應(yīng)由專業(yè)技術(shù)人員在充分分析“資源儲量估算地質(zhì)報告”中所反映的各風(fēng)險要素標(biāo)志的基礎(chǔ)上，通過論證、評判后歸類取值。也可采用3～5名地質(zhì)和采礦專家組成的專家組評判賦值、求其平均值方式確定。