基于VAR模型我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

本文對(duì)我國(guó)貨幣政策的房地產(chǎn)傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行了理論和實(shí)證分析,表明房地產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)成為我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的一條重要渠道,建議央行關(guān)注房地產(chǎn)價(jià)格,并積極發(fā)揮其傳導(dǎo)作用,以提高貨幣政策的有效性。

明、培養(yǎng)人才、創(chuàng)新科技、發(fā)展學(xué)術(shù)和服務(wù)社會(huì)的特殊組織, 必須高度重視發(fā)揮教師在學(xué)校建設(shè)和發(fā)展中的特殊重要作 用。高校的各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)和管理干部,必須要下最大的決心、花 最大的力氣,為廣大教師創(chuàng)造安居樂業(yè)的良好環(huán)境,充分發(fā) 揮教師在人才培養(yǎng)和學(xué)術(shù)科研過程中的主體作用。只有這 樣,才能不斷提升學(xué)校的整體實(shí)力,才能真正打造出學(xué)校的 特色品牌,才能確保學(xué)校在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。 參考文獻(xiàn): [1]　江澤民.振興民族的希望在教育[a].江澤民文選[m].第一卷. 369-373. [2]　孫承斌、李斌、呂諾、劉兵.牢記總書記殷切希望弘揚(yáng)孟二冬崇 高精神[n].中國(guó)教育報(bào).2006.9.7 [3]　李嵐清著.李嵐清教育訪談錄[m].北京:人民教育出版社, 2005.11. [責(zé)任編輯　陳玉蘭] 我國(guó)貨幣政策的房地

自20世紀(jì)90年代我國(guó)實(shí)行住房改革以來,房地產(chǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)了突飛猛進(jìn)的發(fā)展,對(duì)各地經(jīng)濟(jì)的影響日益顯著起來。隨著房地產(chǎn)價(jià)格連續(xù)的上升趨勢(shì),中央采取了一系列緊縮性貨幣政策來應(yīng)對(duì),但收效甚微。房?jī)r(jià)的高漲已引發(fā)社會(huì)對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格泡沫的擔(dān)憂。本文以我國(guó)貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制為研究對(duì)象,結(jié)果表明貨幣政策能夠影響房地產(chǎn)價(jià)格,進(jìn)而影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。文章最后根據(jù)我國(guó)實(shí)際情況給出了相關(guān)建議。

[碩士]我國(guó)貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制分析——【學(xué)位年度】2011　　【摘要】　　隨著20世紀(jì)90年代我國(guó)實(shí)行住房改革以來,房地產(chǎn)行業(yè)賴以發(fā)展的基礎(chǔ)—土地供應(yīng)大大增加,銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)商的信貸支持?jǐn)U張,房地產(chǎn)行業(yè)開始了突飛猛進(jìn)的發(fā)展,逐步成...

近年來,國(guó)家針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)出臺(tái)了一系列的貨幣政策來引導(dǎo)房地產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)。貨幣政策作為調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的重要政策手段,它的經(jīng)濟(jì)效果需要通過諸多渠道傳導(dǎo)來得到體現(xiàn)。本文主要通過分析貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的傳導(dǎo)機(jī)制原理,結(jié)合我國(guó)應(yīng)用該傳導(dǎo)機(jī)制來影響房地產(chǎn)價(jià)格,進(jìn)而對(duì)投資與消費(fèi)產(chǎn)生影響的實(shí)證研究,得出現(xiàn)階段我國(guó)在應(yīng)用該傳導(dǎo)機(jī)制時(shí)存在的缺陷,最終提出優(yōu)化我國(guó)貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)傳導(dǎo)機(jī)制的幾點(diǎn)建議。

本文對(duì)我國(guó)貨幣政策的房地產(chǎn)傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行了理論和實(shí)證分析,表明房地產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)成為我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的一條重要渠道,建議央行關(guān)注房地產(chǎn)價(jià)格,并積極發(fā)揮其傳導(dǎo)作用,以提高貨幣政策的有效性。

房地產(chǎn)價(jià)格是重要的財(cái)政與貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制,運(yùn)用svar(結(jié)構(gòu)向量自回歸)模型,對(duì)財(cái)政、貨幣政策通過房地產(chǎn)價(jià)格作用于經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)過程進(jìn)行實(shí)證研究,得出如下結(jié)論:貨幣政策的傳導(dǎo)比財(cái)政政策的傳導(dǎo)更暢通,房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)總量經(jīng)濟(jì)又重要的影響作用,房地產(chǎn)價(jià)格作為政策的一個(gè)傳導(dǎo)途徑,其效率不高。

本文研究了我國(guó)貨幣政策的資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制,運(yùn)用了協(xié)整分析和granger因果關(guān)系檢驗(yàn)等計(jì)量方法,以1998年-2009年我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格為例進(jìn)行了實(shí)證分析。granger因果檢驗(yàn)表明,貨幣供應(yīng)量與房地產(chǎn)價(jià)格之間存在因果關(guān)系,貨幣供應(yīng)量變化是房地產(chǎn)價(jià)格變化的granger原因,并且存在3-6個(gè)月的滯后期,即央行當(dāng)前調(diào)控貨幣供應(yīng)量的政策措施將在3個(gè)月至6個(gè)月以后對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生影響。實(shí)證結(jié)果表明,以房地產(chǎn)價(jià)格為代表的資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)渠道已經(jīng)成為我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的一條重要渠道,貨幣政策傳導(dǎo)到房地產(chǎn)價(jià)格后將進(jìn)一步傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。央行應(yīng)該充分發(fā)揮資產(chǎn)價(jià)格對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)作用,從而增強(qiáng)貨幣政策的有效性。

自1998年住房貨幣化改革以來,我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)得到極大繁榮,房?jī)r(jià)不斷上升、投資增長(zhǎng)迅猛。我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展已經(jīng)成為帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量,但同時(shí)房地產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)攀升和開發(fā)商投資熱情的過度高漲也給社會(huì)和經(jīng)濟(jì)帶來不少負(fù)面影響。在此背景下研究我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的影響,對(duì)我國(guó)中央銀行更有效地維護(hù)金融穩(wěn)定、房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展,具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

針對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)是否產(chǎn)生了效應(yīng)這一問題,采用理論分析與實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的方法,分析貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的傳導(dǎo)機(jī)制原理。并將傳導(dǎo)效應(yīng)分為貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響以及貨幣政策通過房地產(chǎn)市場(chǎng)影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)行為的兩個(gè)環(huán)節(jié),運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的回歸分析法,結(jié)合我國(guó)應(yīng)用該傳導(dǎo)機(jī)制來影響房地產(chǎn)價(jià)格,進(jìn)而對(duì)投資與消費(fèi)產(chǎn)生影響的實(shí)證研究,對(duì)實(shí)證分析的結(jié)果,得出現(xiàn)階段我國(guó)在應(yīng)用該傳導(dǎo)機(jī)制時(shí)存在的缺陷。

本文使用1999-2009年的月度數(shù)據(jù),運(yùn)用svar方法對(duì)貨幣政策、房地產(chǎn)市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)研究。研究發(fā)現(xiàn):存在通過房地產(chǎn)市場(chǎng)影響宏觀經(jīng)濟(jì)的貨幣政策傳導(dǎo)渠道,在貨幣政策調(diào)控房?jī)r(jià)方面,選擇金融機(jī)構(gòu)信貸規(guī)模作為中介目標(biāo)較為有效;房地產(chǎn)市場(chǎng)的波動(dòng)在短期將引起宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng),在新一輪房地產(chǎn)調(diào)控過程中政府要密切關(guān)注房市走向。

近幾年我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅猛,一方面為改善人民的居住生活環(huán)境做出了巨大貢獻(xiàn),另一方面也帶動(dòng)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng),成為了新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。但房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的影響因素眾多,房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)也不斷影響著金融環(huán)境的穩(wěn)定,因此,研究我國(guó)貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng),對(duì)預(yù)防房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)、保障國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展都有重要意義。本文主要分析了貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)理論,并對(duì)我國(guó)貨幣政策的房地產(chǎn)傳導(dǎo)效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證分析,研究了當(dāng)前我國(guó)我國(guó)貨幣政策的房地產(chǎn)傳導(dǎo)效應(yīng)現(xiàn)狀,為我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提供了理論參考。

本文分別從宏觀和微觀兩個(gè)角度來考察我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)在貨幣政策傳導(dǎo)中的效果。研究表明,利率和貨幣供應(yīng)量均不能通過房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)消費(fèi)和投資產(chǎn)生顯著作用,即中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格的財(cái)富效應(yīng)和投資效應(yīng)較弱,房地產(chǎn)市場(chǎng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不夠順暢。最后,針對(duì)提高房地產(chǎn)市場(chǎng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的有效性,作者提出了一系列建議。

本文為研究我國(guó)貨幣政策通過房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)途徑作用于宏觀經(jīng)濟(jì)的有效性,首先著重討論了貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的相關(guān)理論,然后運(yùn)用granger檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)函數(shù)構(gòu)建了相應(yīng)的分析模型和框架。結(jié)果表明,貨幣政策可以通過信貸和利率兩個(gè)途徑在短期內(nèi)調(diào)控房?jī)r(jià)再作用于宏觀基本面。

本文以我國(guó)貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制為研究對(duì)象,研究的主要問題是我國(guó)貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制是否有效。本文建立var模型,進(jìn)行了協(xié)整分析、誤差矯正,granger因果關(guān)系檢驗(yàn),對(duì)我國(guó)貨幣政策影響房地產(chǎn)價(jià)格的效應(yīng),以及房地產(chǎn)價(jià)格影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證研究,從而探討了我國(guó)貨幣政策房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)的有效性。

我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)貨幣政策的沖擊——房地產(chǎn)價(jià)格與金融資產(chǎn)質(zhì)量、金融市場(chǎng)穩(wěn)定密切相關(guān)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中居于十分重要的地位。近年來，我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)，房地產(chǎn)價(jià)格的過快上漲，對(duì)貨幣政策形成了較大沖擊。

本文選取了2005年1月到2013年12月的cpi月度數(shù)據(jù)、中國(guó)商品房平均價(jià)格hp、貨幣供應(yīng)量m2和美元兌人民幣匯率er為樣本,建立var模型,對(duì)估計(jì)出的殘差采用有向無環(huán)圖技術(shù)得出變量間的同期因果關(guān)系,并在此基礎(chǔ)上建立svar模型進(jìn)行方差分解,研究房?jī)r(jià)、貨幣政策、通貨膨脹間的動(dòng)態(tài)關(guān)系。研究表明,貨幣供應(yīng)量m2的變動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響最為顯著。本文建議應(yīng)采取適度從緊的貨幣政策,各項(xiàng)政策配合實(shí)施改善住房供求關(guān)系進(jìn)而促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康平穩(wěn)發(fā)展。

住房問題是百姓最關(guān)注的民生問題。我國(guó)房地產(chǎn)問題突出表現(xiàn)在房地產(chǎn)價(jià)格過高,進(jìn)而導(dǎo)致中低收入者需求不足,供求不平衡的矛盾上。影響房地產(chǎn)價(jià)格的因素有多個(gè)方面,其中貨幣政策是一個(gè)重要的方面。貨幣供應(yīng)量的合理調(diào)控對(duì)對(duì)一國(guó)房地產(chǎn)業(yè),乃至一國(guó)經(jīng)濟(jì)的良好運(yùn)行有著重要影響。

貨幣政策作為調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的重要政策手段,它的經(jīng)濟(jì)效果需要通過諸多渠道傳導(dǎo)來得到體現(xiàn)。國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的研究還處于起步階段,特別是國(guó)內(nèi)的研究還存在著較大的爭(zhēng)議。為了進(jìn)一步檢驗(yàn)房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的效果,本文選取2001年3月至2005年12月的月度數(shù)據(jù),運(yùn)用johansen協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)、向量自回歸模型(var)、脈沖響應(yīng)函數(shù)和預(yù)測(cè)方差分解檢驗(yàn)等多種計(jì)量方法,對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)的貨幣政策效果進(jìn)行實(shí)證分析,結(jié)果表明房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)我國(guó)貨幣政策存在著阻礙,并沒有表現(xiàn)出顯著的財(cái)富效應(yīng)和投資效應(yīng),利率也不能充分發(fā)揮對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用,為完善房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)提供了理論依據(jù)。

利用1999～2006年的季度數(shù)據(jù),運(yùn)用svar模型對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)在貨幣政策傳導(dǎo)中的作用進(jìn)行的分析表明,我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格的財(cái)富效應(yīng)較弱,給定房地產(chǎn)價(jià)格1%的正向沖擊,消費(fèi)只上升0.002%,投資效應(yīng)較強(qiáng),投資上升0.1%。房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)在貨幣政策傳導(dǎo)中的作用比較明顯,在貨幣政策對(duì)消費(fèi)和投資的影響中的貢獻(xiàn)分別為10%和6.7%。

隨著金融業(yè)的發(fā)展與金融制度的逐漸完善,我國(guó)信托業(yè)得到了較快的發(fā)展。作為支柱型信托產(chǎn)品的房地產(chǎn)信托升溫趨勢(shì)愈演愈烈。然而,我國(guó)的房地產(chǎn)信托仍不成熟,與國(guó)外的房地產(chǎn)信托基金(reits)仍有很大差別,存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)。本文使用var模型對(duì)房地產(chǎn)信托進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量,進(jìn)行實(shí)證分析。

本文對(duì)我國(guó)貨幣政策與房地產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系進(jìn)行了理論和實(shí)證分析,得出了貨幣政策可以影響房地產(chǎn)價(jià)格,利率對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響比貨幣供應(yīng)量更為顯著,貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響時(shí)滯為2個(gè)季度等相關(guān)結(jié)論。