風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算內(nèi)容介紹

為了成功管理投資組合，機(jī)構(gòu)投資者和基金經(jīng)理們意識(shí)到，他們必須冒風(fēng)險(xiǎn)才能獲得豐厚的投資回報(bào)。但更復(fù)雜的問(wèn)題是：他們需要承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)"para" label-module="para">

本書(shū)介紹了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算的概念，并描述了其背后的工具和方法，即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)分解。重點(diǎn)介紹了實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算的方法，為機(jī)構(gòu)投資者、基金經(jīng)理和投資組合經(jīng)理提供了詳盡的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值使用知識(shí)(在度量并確定投資組合風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算中的應(yīng)用)。深入的案例研究、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值極值以及壓力測(cè)試風(fēng)險(xiǎn)度量方法進(jìn)行示例說(shuō)明的許多圖表，將有助于專業(yè)人"para" label-module="para">

在新的金融環(huán)境中，找出并應(yīng)對(duì)任何類(lèi)型投資組合的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)變得越來(lái)越困難。讓我們一起使用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算來(lái)提高風(fēng)險(xiǎn)管理的技能，學(xué)會(huì)如何將風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值作為風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)架中不可或缺的—部分。

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算書(shū)籍目錄

PART 1 緒論

第1章　什么是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算"para" label-module="para">

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

為什么在組合管理中使用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值"para" label-module="para">

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算

用VaR進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算有意義嗎"para" label-module="para">

注釋

第2章　簡(jiǎn)單股票組合的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

相對(duì)基準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

風(fēng)險(xiǎn)分解

風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)的應(yīng)用

計(jì)算VaR的其他方法

注釋

PART 2 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值與壓力測(cè)試

第3章　德?tīng)査徽龖B(tài)方法

組合

映射期權(quán)

明確考慮外匯風(fēng)險(xiǎn)

協(xié)方差矩陣估計(jì)與指數(shù)加權(quán)

德?tīng)査徽龖B(tài)法的局限性

注釋

第4章　歷史模擬

簡(jiǎn)單的固定收益組合

組合分析

含有期權(quán)和其他更復(fù)雜工具的組合

歷史模擬的優(yōu)勢(shì)與局限

歷史模擬法的改進(jìn)

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第5章　固定收益組合的德?tīng)査徽龖B(tài)法

識(shí)別基本市場(chǎng)因子和標(biāo)準(zhǔn)頭寸

將組合映射為標(biāo)準(zhǔn)工具的頭寸

決定市場(chǎng)因子價(jià)值變化的分布

計(jì)算組合的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

區(qū)別支付日期

映射利率互換

映射期權(quán)

注釋

附錄：映射利率互換

第6章　蒙特卡洛模擬

識(shí)別市場(chǎng)因子

選擇抽取市場(chǎng)因子價(jià)值偽隨機(jī)變化的統(tǒng)計(jì)分布

將假設(shè)市場(chǎng)因子的偽隨機(jī)變化應(yīng)用于當(dāng)前的組合

識(shí)別VaR

流動(dòng)性調(diào)節(jié)vaR和其他動(dòng)態(tài)交易策略

蒙特卡洛法的優(yōu)勢(shì)和局限性

注釋

附錄：模擬多元正態(tài)隨機(jī)變量

第7章　利用因子模型計(jì)算股票組合的VaR

德?tīng)査徽龖B(tài)VaR

含有期權(quán)的德?tīng)査徽龖B(tài)分布VaR計(jì)算

VaR完全蒙特卡洛法

其他方法

注釋

第8章　利用主成分計(jì)算固定收益組合的VaR

隨機(jī)向量分解

主成分

計(jì)算主成分

數(shù)值示例

一般情況

期限結(jié)構(gòu)示例

利用主成分計(jì)算VaR

……

PART 3 風(fēng)險(xiǎn)分解與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算

PART 4 基本方法的細(xì)化

PART 5 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值局限

PART 6 結(jié)論

實(shí)際上，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算通過(guò)在各類(lèi)資產(chǎn)和投資經(jīng)理之間分配量化風(fēng)險(xiǎn)來(lái)監(jiān)控整個(gè)投資管理過(guò)程，從而實(shí)現(xiàn)收益最大化。

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算出現(xiàn)在20世紀(jì)90年代后期，以適應(yīng)人們對(duì)組合風(fēng)險(xiǎn)水平的關(guān)心，而且，也是風(fēng)險(xiǎn)度量和風(fēng)險(xiǎn)管理工具發(fā)展的結(jié)果。從廣義上講，它是基于資產(chǎn)對(duì)組合的風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)以及期望收益而進(jìn)行的配置。狹義上講，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算是測(cè)量和分解風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程，利用這些風(fēng)險(xiǎn)度量值進(jìn)行資產(chǎn)配置決策和選定組合經(jīng)理，并使用這些風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算監(jiān)控資產(chǎn)配置和組合經(jīng)理。一些投資者把風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算定義為：投資組合VaR對(duì)構(gòu)成組合的每一成份風(fēng)險(xiǎn)暴露微小變化的敏感性。普遍認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算是以風(fēng)險(xiǎn)的概率或統(tǒng)計(jì)度量為基礎(chǔ)，利用現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)和組合管理工具去管理風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算技術(shù)指標(biāo)

跟蹤誤差

跟蹤誤差(TrackingError，簡(jiǎn)稱TE)：又叫積極風(fēng)險(xiǎn)(activerisk)或積極經(jīng)理風(fēng)險(xiǎn)(activemanagerrisk)。跟蹤誤差產(chǎn)生的原因在于：目標(biāo)投資組合可以事先為自己定義投資目標(biāo)(基準(zhǔn))，投資基準(zhǔn)一旦確定，投資管理人就要追蹤該基準(zhǔn)投資組合(在單因素評(píng)估模型情況下，即對(duì)應(yīng)為某個(gè)市場(chǎng)指數(shù))，限于資金規(guī)模、投資管理人能力等原因，在實(shí)際投資過(guò)程中，無(wú)法使得實(shí)際投資組合與投資基準(zhǔn)做到完全一致，因此就會(huì)產(chǎn)生所謂的TE。TE本質(zhì)上與波動(dòng)性相同，只不過(guò)代表的是與市場(chǎng)指數(shù)相比的相對(duì)收益的波動(dòng)性。

相對(duì)收益

相對(duì)收益又叫積極收益Alpha(簡(jiǎn)稱a)、超額收益(ER)或執(zhí)行收益(implementation return)，通常用經(jīng)理人增加Alpha的能力對(duì)他們進(jìn)行評(píng)價(jià)，超額收益代表的是總收益超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益或基準(zhǔn)收益的部分。

信息比率

1.在投資組合管理中，總是期望在增加投資組合價(jià)值增量(Alpha)的同時(shí)盡可能地減少殘值風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)殘值風(fēng)險(xiǎn)較低時(shí)，可以以較大的置信度相信Alpaha值是穩(wěn)定的;而殘值風(fēng)險(xiǎn)較高的時(shí)候，投資組合的價(jià)值增量Alpha就會(huì)有更大的不確定性，即Alpha值顯著性的置信度降低。為了提高對(duì)業(yè)績(jī)度量的置信度，應(yīng)該使用價(jià)值增量Alpha與所面臨的殘值風(fēng)險(xiǎn)的比率達(dá)到最大，這一比率稱為信息比率。

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算與資產(chǎn)配置異同

雖然資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算都屬于投資管理過(guò)程，但它們有一定區(qū)別。

1.風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算逐級(jí)分解

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算包含從戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)到單個(gè)證券選擇的一系列逐級(jí)分解的風(fēng)險(xiǎn)限制，反映每個(gè)單元及單元間的所有風(fēng)險(xiǎn)。逐級(jí)分解有助于確保分配給風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)單位的斟酌處理權(quán)在事先得到很好的考慮，從而使得在整個(gè)投資計(jì)劃層面上滿足總風(fēng)險(xiǎn)容忍水平。

資產(chǎn)配置下，單個(gè)投資經(jīng)理可能有跟蹤誤差限制或投資指引，但整個(gè)投資計(jì)劃層面的跟蹤誤差幾乎與這些措施無(wú)關(guān)，而單個(gè)投資經(jīng)理的跟蹤誤差又幾乎與資產(chǎn)配置的總體最大偏離程度無(wú)關(guān)。

另外，資產(chǎn)配置沒(méi)有同時(shí)聯(lián)合考慮各風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。相反，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算對(duì)不同層次風(fēng)險(xiǎn)設(shè)置限制，這些限制可以被同步監(jiān)控。

2.風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算具有動(dòng)態(tài)觸發(fā)點(diǎn)

隨著資產(chǎn)波動(dòng)性更大、金融市場(chǎng)相關(guān)系數(shù)變化，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算下的不同風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者可以更多利用其風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算，這樣風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算就不需要硬性指定每個(gè)市場(chǎng)的配置而通過(guò)單位潛在損失來(lái)反映，當(dāng)然潛在損失隨頭寸大小、頭寸波動(dòng)率、與其他投資組合的相關(guān)系數(shù)變化而變化。

3.投資管理過(guò)程初期的強(qiáng)調(diào)重點(diǎn)和衡量方法不同

在投資管理過(guò)程初期，區(qū)別主要在于對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)特征的強(qiáng)調(diào)和衡量方法不同。

(1)定義可行的資產(chǎn)類(lèi)別方面。資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算都要決定每個(gè)資產(chǎn)類(lèi)別的相關(guān)特征——期望收益、波動(dòng)率、相關(guān)系數(shù)，都對(duì)期望收益的可靠估計(jì)感興趣，但風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算更強(qiáng)調(diào)對(duì)每個(gè)資產(chǎn)類(lèi)別波動(dòng)率和相關(guān)系數(shù)的仔細(xì)估計(jì)。

例如，兩者可能衡量不同持有期的波動(dòng)率和相關(guān)系數(shù)。資產(chǎn)配置通常使用相對(duì)長(zhǎng)期限的歷史數(shù)據(jù)來(lái)得到期望收益基準(zhǔn)，因而可能用這個(gè)長(zhǎng)期限的歷史數(shù)據(jù)來(lái)估計(jì)每個(gè)資產(chǎn)類(lèi)別的波動(dòng)率和相關(guān)系數(shù)基準(zhǔn)。但波動(dòng)率和相關(guān)系數(shù)具有很強(qiáng)的自相關(guān)特征，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算在估計(jì)波動(dòng)率和相關(guān)系數(shù)時(shí)會(huì)對(duì)每個(gè)資產(chǎn)類(lèi)別的歷史表現(xiàn)賦予更多權(quán)重。

(2)選擇初始資產(chǎn)配置方面。初始資產(chǎn)配置應(yīng)該是期望收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的某種最優(yōu)匹配，資產(chǎn)配置通常集中于具有滿意風(fēng)險(xiǎn)水平的可接受投資組合(比如40%債券和60%股票)，而風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算用比如VaR來(lái)決定風(fēng)險(xiǎn)容忍水平。

假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算要求95%置信水平下投資組合一個(gè)月內(nèi)的損失不超過(guò)10%，則隱含決定投資組合的風(fēng)險(xiǎn)容忍水平是月標(biāo)準(zhǔn)差6%(在假設(shè)期望收益下)。決定風(fēng)險(xiǎn)容忍水平后，初始資產(chǎn)配置使相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)水平下的收益最大化，因此風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算下的初始資產(chǎn)配置基于仔細(xì)定義的投資者風(fēng)險(xiǎn)容忍水平。

4.對(duì)投資組合的監(jiān)控和再平衡不同。

資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算在投資管理過(guò)程中的區(qū)別更明顯，主要表現(xiàn)在投資組合監(jiān)控和再平衡兩個(gè)方面。

(1)監(jiān)控方面。資產(chǎn)配置監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)頭寸(投資組合頭寸價(jià)值的升降);風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算認(rèn)識(shí)到波動(dòng)率和相關(guān)系數(shù)經(jīng)常比投資組合價(jià)值變化更快，即使資產(chǎn)配置沒(méi)有發(fā)生重大變化，投資組合風(fēng)險(xiǎn)也可能發(fā)生重大變化，因此不僅關(guān)心風(fēng)險(xiǎn)頭寸變化，而且關(guān)注波動(dòng)率和相關(guān)系數(shù)變化。

(2)再平衡方面。當(dāng)收益波動(dòng)導(dǎo)致收益較大偏離初始水平時(shí)，資產(chǎn)配置進(jìn)行投資組合再平衡。在合理穩(wěn)定的資產(chǎn)配置下，資產(chǎn)類(lèi)別波動(dòng)率和相關(guān)系數(shù)的波動(dòng)意味著投資組合風(fēng)險(xiǎn)(波動(dòng)率)波動(dòng)，投資者正承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和可能面臨的最大損失隨市場(chǎng)環(huán)境而變化，因此投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)可能高于或低于原來(lái)的滿意水平。

相反，當(dāng)資產(chǎn)短期波動(dòng)率和相關(guān)系數(shù)變化時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算進(jìn)行再平衡，改變資產(chǎn)配置以使整個(gè)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)維持在投資者可容忍水平之內(nèi)。

如前所述，假設(shè)60%股票和40%債券得到滿意的6%月標(biāo)準(zhǔn)差，進(jìn)一步假設(shè)市場(chǎng)條件改變——股票波動(dòng)率上升而股票和債券間的相關(guān)系數(shù)輕微上升。根據(jù)這些假設(shè)進(jìn)行重新預(yù)測(cè)，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前資產(chǎn)配置導(dǎo)致預(yù)期8%的月標(biāo)準(zhǔn)差，使投資者的VaR上升，每20個(gè)月中有1個(gè)月?lián)p失是13.2%而不是滿意的10%。因此，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算改變資產(chǎn)配置以保持投資組合風(fēng)險(xiǎn)為期望的6%月標(biāo)準(zhǔn)差，這可能把部分資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向債券和/或現(xiàn)金。

5.因果關(guān)系不同

資產(chǎn)配置與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算的最重要區(qū)別之一是因果關(guān)系不同：在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算下，維持滿意的風(fēng)險(xiǎn)水平導(dǎo)致資產(chǎn)配置，而不是相反。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算是獲得投資組合目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)水平下的期望收益，而資產(chǎn)配置是獲得資產(chǎn)的期望收益。

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值關(guān)系

從邏輯觀點(diǎn)出發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算之間不存在特殊的關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算需要對(duì)組合風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量，而風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是一個(gè)備選方案，而且是一個(gè)自然的備選方案，這是因?yàn)椋?

(1)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是下側(cè)風(fēng)險(xiǎn)的度量工具，因此在組合收益分布不對(duì)稱時(shí)很有用;

(2)當(dāng)收益呈正態(tài)分布時(shí)，則風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值相當(dāng)于是對(duì)組合標(biāo)準(zhǔn)差的前瞻性估算。當(dāng)然，利用多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)的任意一種都能實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算的過(guò)程。例如，既能用對(duì)組合標(biāo)準(zhǔn)差的前瞻性估算，也能用阿爾茨納(AnZa-aer)等人(1997;1999)提出的基于情景的度量。事實(shí)上，一種廣受推薦的方法是將風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值度量指標(biāo)與“壓力測(cè)試”結(jié)合使用。

然而在實(shí)踐中，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算有著密切的關(guān)系。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)預(yù)算涉及風(fēng)險(xiǎn)的量化、整合和分解，所以，一套廣為人知的組合風(fēng)險(xiǎn)整合度量指標(biāo)是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算得以應(yīng)用與接受的先決條件。從這個(gè)意義上講，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的自然派生。相對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的流行和廣泛接受性，很多人可能沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)并理解當(dāng)今的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算。但是，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值還是有一些眾所周知的局限性。也許在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算過(guò)程中，有其他的風(fēng)險(xiǎn)度量工具最終代替風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。

預(yù)算在形式上是一整套預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表和其他附表。按照不同的內(nèi)容可以將預(yù)算分為經(jīng)營(yíng)預(yù)算、投資預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算三大類(lèi)。

預(yù)算控制經(jīng)營(yíng)預(yù)算

（Operational Budget）。經(jīng)營(yíng)預(yù)算是指企業(yè)日常發(fā)生的各項(xiàng)本活動(dòng)的預(yù)算。它主要包括銷(xiāo)售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料采購(gòu)預(yù)算、直人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、單位生產(chǎn)成本預(yù)算、推銷(xiāo)及管理費(fèi)用預(yù)算等。其中最基本和最關(guān)鍵的是銷(xiāo)售預(yù)算，它是銷(xiāo)售預(yù)測(cè)正式的、詳細(xì)的說(shuō)明。由銷(xiāo)售預(yù)測(cè)是計(jì)劃的基礎(chǔ)，加之企業(yè)主要是靠銷(xiāo)售產(chǎn)品和勞務(wù)所提供的收入維持經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的支出和獲利的，因而銷(xiāo)售預(yù)算也就成為預(yù)算控制的基礎(chǔ)。生產(chǎn)預(yù)算是根據(jù)銷(xiāo)售預(yù)算中的預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量，按產(chǎn)品品種、數(shù)量分別編制的。生產(chǎn)預(yù)算編好后，還應(yīng)根據(jù)分季度的預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量，經(jīng)過(guò)對(duì)生產(chǎn)能力的平衡排出分季度的生產(chǎn)進(jìn)度日程表，或稱為生產(chǎn)計(jì)劃大綱，在生產(chǎn)預(yù)算和生產(chǎn)度日程表的基礎(chǔ)上，可以編制直接材料采購(gòu)預(yù)算、直接人工預(yù)算和制造費(fèi)預(yù)算。這三項(xiàng)預(yù)算構(gòu)成對(duì)企業(yè)生產(chǎn)成本的統(tǒng)計(jì)。而推銷(xiāo)及管理費(fèi)用預(yù)算，包括制造業(yè)務(wù)范圍以外預(yù)計(jì)發(fā)生的各種費(fèi)用明細(xì)項(xiàng)目，例如銷(xiāo)售費(fèi)用、廣告費(fèi)運(yùn)輸費(fèi)等。對(duì)于實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)成本控制的企業(yè)，還需要編制單位生產(chǎn)成本預(yù)算。

預(yù)算控制投資預(yù)算

（Investment Budget）。

投資預(yù)算是對(duì)企業(yè)的固定資產(chǎn)的購(gòu)置擴(kuò)建、改造、更新等，在可行性研究的基礎(chǔ)上編制的預(yù)算。它具體反映在何時(shí)進(jìn)行投資、投資多少、資金從何處取得、何時(shí)可獲得收益、每年的現(xiàn)金流量為多少、需要多少時(shí)間回收全部投資等。由于投資的資金來(lái)源往往是企業(yè)的限定因素之一，而對(duì)廠房和設(shè)備等固定資產(chǎn)的投資又往往需要很時(shí)間才能回收，因此，投資預(yù)算應(yīng)當(dāng)力求和企業(yè)的戰(zhàn)略以及長(zhǎng)期計(jì)劃緊密系在一起。

預(yù)算控制財(cái)務(wù)預(yù)算

（FinanciaI Budget）。

財(cái)務(wù)預(yù)算是指企業(yè)在計(jì)劃期內(nèi)反映有預(yù)計(jì)現(xiàn)金收支、經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況的預(yù)算。它主要包括“現(xiàn)金預(yù)算”、“預(yù)算收益表”和“預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表”。必須指出的是，前述的各種經(jīng)營(yíng)預(yù)算投資預(yù)算中的資料，都可以折算成金額反映在財(cái)務(wù)預(yù)算內(nèi)。這樣，財(cái)務(wù)預(yù)算就成為各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)和投資的整體計(jì)劃，故亦稱“總預(yù)算”。

1. 現(xiàn)金預(yù)算主要反映計(jì)劃期間預(yù)計(jì)的現(xiàn)金收支的詳細(xì)情況。在完成了步的現(xiàn)金預(yù)算后，就可以知道企業(yè)在計(jì)劃期間需要多少資金，財(cái)務(wù)主管人就可以預(yù)先安排和籌措，以滿足資金的需求。為了有計(jì)劃地安排和籌措資金現(xiàn)金預(yù)算的編制期應(yīng)越短越好。西方國(guó)家有不少企業(yè)以周為單位，逐周編預(yù)算，甚至還有按天編制的。中國(guó)最常見(jiàn)的是按季和按月進(jìn)行編制。

2. 預(yù)計(jì)收益表（或稱為預(yù)計(jì)利潤(rùn)表）。是用來(lái)綜合反映企業(yè)在計(jì)劃期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)情況，并作為預(yù)計(jì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)最終成果的重要依據(jù)，是企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算中最主要的預(yù)算表之一。

3. 預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表主要用來(lái)反映企業(yè)在計(jì)劃期末那一天預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)狀況。它的編制需以計(jì)劃期間開(kāi)始日的資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，然后根據(jù)計(jì)劃期各項(xiàng)預(yù)算的有關(guān)資料進(jìn)行必要的調(diào)整。

綜上所述可見(jiàn)，企業(yè)的預(yù)算實(shí)際上是包括經(jīng)營(yíng)預(yù)算、投資預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算三大類(lèi)，由各種不同的預(yù)算所組成的預(yù)算體系。

(一)堅(jiān)持以人為本的預(yù)算執(zhí)行審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)控制原則

提高預(yù)算執(zhí)行審計(jì)人員的素質(zhì)，整合審計(jì)人力資源；強(qiáng)化預(yù)算執(zhí)行審計(jì)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高其職業(yè)道德水平，是預(yù)算執(zhí)行審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)控制最關(guān)鍵的控制環(huán)節(jié)。預(yù)算執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)控制的好壞取決于執(zhí)行控制決策和程序以及人的素質(zhì)和觀念，所以控制預(yù)算執(zhí)行審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)必須堅(jiān)持以人為本進(jìn)行控制。

(二)用制度進(jìn)行預(yù)算執(zhí)行審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)控制

預(yù)算執(zhí)行審計(jì)人員是有限理性的經(jīng)濟(jì)人，在進(jìn)行預(yù)算執(zhí)行審計(jì)時(shí)難免會(huì)出現(xiàn)偏差或錯(cuò)誤，只能用制度去控制預(yù)算執(zhí)行審計(jì)人員的行為，才能降低預(yù)算執(zhí)行審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。例如建立預(yù)算執(zhí)行審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)控制體系、預(yù)算執(zhí)行審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任追究制度和預(yù)算執(zhí)行審計(jì)質(zhì)量復(fù)核機(jī)制等。

預(yù)算是行為計(jì)劃的量化，這種量化有助于管理者協(xié)調(diào)、貫徹計(jì)劃，是一種重要的管理工具。預(yù)算具有以下優(yōu)點(diǎn)：

1、制定計(jì)劃

預(yù)算有助于管理者通過(guò)計(jì)劃具體的行為來(lái)確定可行的目標(biāo)，同時(shí)能夠使管理者考慮各種可能的情形。

2、合作交流

總預(yù)算能協(xié)調(diào)組織的活動(dòng)，使得管理者全盤(pán)考慮整個(gè)價(jià)值鏈之間的相互聯(lián)系，預(yù)算是一個(gè)有效的溝通手段，能觸及到企業(yè)的各個(gè)角落。

3、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

通過(guò)預(yù)算管理各項(xiàng)目標(biāo)的預(yù)測(cè)、組織實(shí)施，能促進(jìn)企業(yè)各項(xiàng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，保證企業(yè)各項(xiàng)目標(biāo)的不斷提高和優(yōu)化，是體現(xiàn)企業(yè)業(yè)績(jī)的一種好的管理模式。

4、激勵(lì)員工

預(yù)算的過(guò)程會(huì)促進(jìn)管理者及全體員工面向未來(lái)，促進(jìn)發(fā)展，有助于增強(qiáng)預(yù)見(jiàn)性，避免盲目行為，激勵(lì)員工完成企業(yè)的目標(biāo)。

5、協(xié)調(diào)功能

它能夠協(xié)調(diào)企業(yè)所有的資源配置和利用，在預(yù)算的執(zhí)行過(guò)程中，不斷的調(diào)整未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與企業(yè)內(nèi)外部的環(huán)境相適應(yīng)。

6、控制功能

它能夠監(jiān)督各個(gè)職能部門(mén)和人員按照實(shí)現(xiàn)設(shè)定的目標(biāo)執(zhí)行，并在執(zhí)行的過(guò)程中，通過(guò)一些信息的反饋，及時(shí)的獲知預(yù)算在執(zhí)行的過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，并進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，避免資源的浪費(fèi)。

正是由于預(yù)算管理具備以上優(yōu)勢(shì)，它才能在大企業(yè)中得以廣泛應(yīng)用，并取得了好的效果。企業(yè)預(yù)算管理是在企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的指引下，通過(guò)預(yù)算編制、執(zhí)行、控制、考評(píng)與激勵(lì)等一系列活動(dòng)，全面提高企業(yè)管理水平和經(jīng)營(yíng)效率，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。