天津市易成鍋爐有限公司簡介

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金融市場為交易者的金融資產(chǎn)交易提供了場所和保證其正常運行的機制，獲得這些便利必然要向便利提供者付出一定的費用，這些費用組成了直接交易成本。直接交易成本主要有傭金、印花稅、過戶費、手續(xù)費等。

直接交易成本傭金

傭金是證券經(jīng)紀商為直接代理雙方進行買賣所要求的服務(wù)回報。由于經(jīng)紀商在處理經(jīng)紀業(yè)務(wù)上的規(guī)模經(jīng)濟性，比單個交易者自行尋找交易對手和完成清償?shù)某杀疽偷枚啵瑥恼麄€社會角度看經(jīng)紀商的存在就大大降低了整體交易成本。世界各國證券交易所實行的傭金制度大致區(qū)分為五類：一是單一的固定傭金制，通常由相關(guān)管理部門根據(jù)經(jīng)紀商的平均經(jīng)營成本制定出統(tǒng)一的傭金費率。二是差別傭金制，對大額交易和小額交易進行劃分，然后規(guī)定不同的傭金費率；三是按照交易額的大小遞減收費；四是浮動傭金制，即設(shè)定最高、最低或者中間的傭金比率，允許在此基礎(chǔ)以下、以上或者上下區(qū)間浮動；五是傭金完全自由化，由客戶和證券公司自由協(xié)商決定。

直接交易成本過戶費

股票、基金等證券委托買賣成交后，買賣雙方為變更所有權(quán)登記所支付的費用。這筆費用歸證券登記結(jié)算機構(gòu)收取，由證券經(jīng)紀商在同交易者清算交割時代為扣收。過戶費是按照成交的證券面值總面額的固定比例收取，比例由證券交易所規(guī)定。

直接交易成本手續(xù)費

手續(xù)費是普通交易者在辦理委托買賣證券時，向其經(jīng)紀人所繳納的一項費用，一般用于單據(jù)、通信方面的開支，按委托買賣證券的筆數(shù)計算。對于和其經(jīng)紀人關(guān)系密切的大戶交易者，多數(shù)不收取此項費用。手續(xù)費的收費標準主要是由交易所和證券經(jīng)紀商共同商定并征得主管機關(guān)認可，所以手續(xù)費收費標準也是不固定的。

直接交易成本交易稅

交易稅是交易者完成證券買賣后向稅務(wù)部門繳納的和交易相關(guān)的稅金，交易稅可以分為兩種：證券交易稅和印花稅。印花稅是對經(jīng)濟活動和經(jīng)濟交往中書立、領(lǐng)受的應(yīng)稅經(jīng)濟憑證所征收的一種稅。在金融市場中，股票和債券等是法定的權(quán)益證書，因此，當其在證券市場交易時應(yīng)繳納印花稅。交易稅一般由證券經(jīng)紀商在同證券交易者交割中代為扣收，然后，經(jīng)紀商再同證券交易所或所屬中央結(jié)算公司的清算交割中進行結(jié)算，之后由結(jié)算公司統(tǒng)一向國家稅務(wù)機關(guān)繳納。交易稅也是按照成交金額的比例收取。目前世界各國對交易稅的征收可以分為三種情況：一種是只征收證券交易稅，如英國、法國等；另一種是只征收印花稅，如瑞典、韓國等；第三種是同時征收證券交易稅和印花稅。交易稅征收的具體比例由國家稅務(wù)機關(guān)規(guī)定，政府可以通過調(diào)整交易稅比例的大小和收取的對象(單方收費或雙方收費)調(diào)節(jié)金融市場的運行。

直接交易成本其他直接交易費用

上述四種交易費用是在二級市場中和證券買賣行為相關(guān)的交易費用，如果考慮到一級市場和投資者入市的情況，交易費用還包括上市費用和開戶費等。

直接交易成本上市費用

在一級市場中，籌資者在金融市場上發(fā)行證券以籌集資金，必須繳納一定的上市費用給證券交易所，以股票市場為例，公司股票上市一般向證券交易所繳納兩種費用，上市初費和上市年費。上市費用的標準在各個交易所有所不同，上市初費一般按照上市股票總額的一定比例收取，上市年費則按上市年份和上市數(shù)額計收。

直接交易成本開戶費

投資者初次進入金融市場需要一次性繳納開戶費，開戶費由投資者的開戶代理機構(gòu)和結(jié)算單位共同收取，開戶費數(shù)額對于所有同類型投資者固定，而對不同類型的投資者收取不同的開戶費。

從金融市場的直接交易成本的組成和各種相關(guān)的收費標準中我們可以知道，直接交易成本是人為制定的，和國家的政策、交易所的慣例等因素有關(guān)。具體來講，其影響因素有以下幾個方面：

直接交易成本法律和國家政策的規(guī)定

稅收法和國家的稅收政策直接影響到直接交易成本中的交易稅，而國家稅收政策的制定則受到宏觀經(jīng)濟狀況、國家的財政政策以及政府對金融市場干預(yù)行為的影響。當一國的經(jīng)濟過熱，政府選擇調(diào)高交易稅率，可以提高證券的交易成本以降低金融市場的交易量，從而抑制過度投資。當出于調(diào)節(jié)金融市場的投機行為和平均收入分配的目的時，政府也會調(diào)整其稅收政策。當證券市場投機傾向嚴重時，政府傾向于調(diào)高交易稅以平抑市場，當證券市場低迷以致對整體經(jīng)濟運行產(chǎn)生了損害時，政府會降低交易稅，以刺激低迷的市場。從我國的印花稅率幾次調(diào)整中可以看到，印花稅是政府調(diào)節(jié)證券市場的主要手段之一。國家的政策規(guī)定也會對傭金的大小產(chǎn)生影響。在固定傭金制度下，傭金的比例或傭金浮動的上下限是由國家規(guī)定的，各個證券經(jīng)紀商不能提高和降低傭金比例，國家可以直接調(diào)控傭金的大小。在浮動傭金制下，國家則是通過經(jīng)濟政策和稅收政策影響券商和投資者對市場的判斷和預(yù)期，從而間接影響到傭金的比例制定。

直接交易成本金融市場發(fā)育程度

一般來說，金融市場發(fā)育程度越高，直接交易成本會降低。首先，從金融市場發(fā)育程度和傭金的關(guān)系的角度來說，各國在證券市場發(fā)展初期都是采取的固定傭金制，而隨著金融自由化和金融市場的發(fā)展，在全球范圍內(nèi)傭金制度呈現(xiàn)出傭金自由化趨勢和下降化趨勢。在新建立的金融市場中，固定傭金制有利于保證金融市場的穩(wěn)定，但是缺乏彈性并損害競爭。隨著金融市場的逐漸成熟，產(chǎn)生了傭金自由化的趨勢，傭金水平也呈現(xiàn)下降的趨勢，現(xiàn)實的例子可以從美國的證券市場改革中看到。1975年5月1日起，美國進行了傭金制度改革，采取了浮動傭金制，經(jīng)紀商可以根據(jù)代理業(yè)務(wù)的具體情況與客戶商定傭金比例，在此之后，美國的每股交易傭金從改革前的平均26美分降至1980年的11．9美分，而到1997年已經(jīng)降至每股5美分。另外，金融市場的發(fā)育程度對交易稅也產(chǎn)生影響。在一個市場規(guī)模較大并且有效的市場中，很少需要政府干涉以保證市場的正常運行，因此政府通過改變交易稅率來進行干涉市場運行的行為也就較少。

直接交易成本市場供求

證券市場的供求情況是影響金融市場交易成本的微觀因素。在浮動傭金制度下，市場供求是代理人和投資者制定傭金的比例時考慮的重要因素：當對證券市場供過于求時，傭金會下降，反之則會上升。

直接交易成本交易額度

在金融市場中，傭金和交易稅都是按照交易額的一定比例收取的，因此，交易額度直接影響著傭金和交易稅的數(shù)量。另外，在很多證券交易所中，傭金的比例也和交易額度有關(guān)。當交易額增大到一定程度時，傭金的比例比小額交易時要小，如中國臺灣證交所采取的傭金分級累進制，即規(guī)定傭金上限，由券商與客戶自由協(xié)商確定最終的傭金水平。由于直接交易成本在交易執(zhí)行前基本上可以相對準確地估算出來，投資者就必然會考慮其對收益的影響，進而調(diào)整自身的交易策略。所以，許多國家和地區(qū)的證券市場將稅費等直接交易成本的管制和調(diào)整作為監(jiān)管和調(diào)控市場價格行為的重要途徑之一。2100433B